商品宏觀觀察

每日商品板塊異動(dòng)

人民幣匯率走勢(shì)/美元指數(shù)

商品領(lǐng)域跟蹤

能源：地緣擾動(dòng)又起，國(guó)際油價(jià)日內(nèi)漲超2%

截至11月14日，WTI2512合約結(jié)算價(jià)60.09美元/桶，漲幅2.39%；Brent2601合約結(jié)算價(jià)64.39美元/桶，漲幅2.19%；HH天然氣報(bào)收4.509美元/MMBtu，跌幅1.68%；TTF天然氣報(bào)收31.25歐元/兆瓦時(shí)，漲幅2.6%；據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中偏弱調(diào)整，下游用戶采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，煤礦銷售節(jié)奏有所放緩，市場(chǎng)情緒降溫。14日國(guó)際油價(jià)單日漲幅超2%，主因地緣因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)推升，14日烏克蘭襲擊歐洲某國(guó)位于黑海沿岸的最大石油輸出港新羅西斯克，并致其周五暫時(shí)停止石油出口，國(guó)際油價(jià)在亞盤(pán)階段被快速推升。總而言之，國(guó)際油價(jià)在11月14日當(dāng)周的后半程波動(dòng)加大，過(guò)剩壓力帶來(lái)的利空與地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的供應(yīng)端擾動(dòng)利多相博弈，但油市整體仍保持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。后續(xù)來(lái)看，國(guó)際油價(jià)大趨勢(shì)下行不變，供應(yīng)過(guò)剩仍是核心利空因素，但地緣方面博弈復(fù)雜交織，無(wú)論是歐洲地緣還是南美地緣都使得市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期難以輕輕帶過(guò)，也仍將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生支撐作用，國(guó)際油價(jià)或整體保持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。

化工：基本面邊際改善帶動(dòng)乙二醇短期反彈

截至11月14日，乙二醇張家港市場(chǎng)日均價(jià)格環(huán)比上漲40元/噸至3980元/噸，較上周下跌0.9%，月跌幅3.68%，同比下降3.39%，CFR中國(guó)價(jià)格上漲4.5美元/噸至470.5美元/噸，同期，乙二醇期貨主力合約結(jié)算價(jià)3924元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)漲42元/噸。當(dāng)前乙二醇基本面邊際走強(qiáng)，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)低位震蕩、短期出現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)。供應(yīng)端壓力邊際緩解但累庫(kù)預(yù)期仍存。11月13日當(dāng)周，乙二醇開(kāi)工率環(huán)比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)至63.91%，裝置重啟與計(jì)劃?rùn)z修形成對(duì)沖，乙二醇盈利持續(xù)惡化，同期，煤制乙二醇稅后毛利在-221.68元/噸附近，較前一期下降56.07%。動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)狀態(tài)，煤制乙二醇利潤(rùn)繼續(xù)壓縮，開(kāi)工率提升或受制約。需求端已進(jìn)入旺季尾聲，增量空間有限，截止至11月14日，聚酯和織造開(kāi)工率分別穩(wěn)定在88.69%和71.83%，下游聚酯與織造企業(yè)采購(gòu)以剛需為主，未出現(xiàn)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)行為，對(duì)原料價(jià)格的拉動(dòng)作用較弱。成本端來(lái)看，國(guó)際原油價(jià)格小幅上漲，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成一定托底作用。綜合來(lái)看，短期乙二醇在成本支撐與供應(yīng)壓力緩解的共同作用下，價(jià)格或小幅回升，但中長(zhǎng)期受供需結(jié)構(gòu)制約，預(yù)計(jì)乙二醇市場(chǎng)價(jià)格將維持小幅反彈走勢(shì)。

熱點(diǎn)簡(jiǎn)評(píng)

1.【會(huì)議】李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議指出，增強(qiáng)供需適配性是進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)的有效舉措。要以消費(fèi)升級(jí)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以優(yōu)質(zhì)供給更好滿足多元需求，實(shí)現(xiàn)供需更高水平動(dòng)態(tài)平衡。要加快新技術(shù)新模式創(chuàng)新應(yīng)用，強(qiáng)化人工智能融合賦能，聚焦重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和增值服務(wù)，持續(xù)拓展新的消費(fèi)增量。要積極支持企業(yè)擴(kuò)大特色、高品質(zhì)消費(fèi)品供給，加快安全、性能、綠色等標(biāo)準(zhǔn)更新升級(jí)，完善認(rèn)證體系。要圍繞細(xì)分市場(chǎng)精準(zhǔn)匹配不同人群需求，發(fā)展一批柔性制造工廠，推動(dòng)生產(chǎn)高效響應(yīng)消費(fèi)者個(gè)性化需要。要培育消費(fèi)新場(chǎng)景、新業(yè)態(tài)，豐富消費(fèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)，營(yíng)造良好消費(fèi)環(huán)境。

2.【關(guān)稅】11月14日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署了一項(xiàng)行政令，下調(diào)咖啡、香蕉、牛肉、茶葉、香料、番茄、牛油果、椰子、橙子、菠蘿等進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品的關(guān)稅，這些商品將被豁免于特朗普政府的全球?qū)Φ汝P(guān)稅，以緩解美國(guó)消費(fèi)者的物價(jià)上漲壓力。

3.【韓美貿(mào)易協(xié)議】11月14日，美國(guó)和韓國(guó)敲定了貿(mào)易協(xié)議的詳細(xì)內(nèi)容。該協(xié)議包括韓國(guó)向美國(guó)造船業(yè)投資1500億美元，以及用于工業(yè)領(lǐng)域的2000億美元，并承諾到2030年采購(gòu)250億美元軍備；美國(guó)則將韓國(guó)汽車進(jìn)口關(guān)稅從25%降至15%，對(duì)半導(dǎo)體等品類給予優(yōu)惠關(guān)稅待遇。隨后，兩國(guó)還發(fā)布了聯(lián)合聲明，這是在美韓總統(tǒng)會(huì)面后時(shí)隔兩周頒布的第一份書(shū)面協(xié)議。

4.【能源】特朗普政府取消了對(duì)面積達(dá)2300萬(wàn)英畝的阿拉斯加國(guó)家石油儲(chǔ)備區(qū)石油開(kāi)采的限制，推翻了前總統(tǒng)拜登所實(shí)施的禁令，該禁令將約87億桶可開(kāi)采油地區(qū)劃定為禁區(qū)。這一政策逆轉(zhuǎn)于周四正式生效。拜登在2024年將該儲(chǔ)備區(qū)的1300萬(wàn)英畝指定為“特別區(qū)域”，限制未來(lái)的油氣租賃，同時(shí)對(duì)1060萬(wàn)英畝繼續(xù)維持租賃禁令。根據(jù)特朗普就任后頒布的指令，美國(guó)內(nèi)政部此前已重新開(kāi)放臨近的北極國(guó)家野生動(dòng)物保護(hù)區(qū)進(jìn)行油氣租賃。阿拉斯加州預(yù)測(cè)，該油田原油產(chǎn)量將在2033財(cái)年攀升至每日13.96萬(wàn)桶，較2023財(cái)年的1.58萬(wàn)桶大幅增長(zhǎng)。

5.【日本】日本內(nèi)閣府17日發(fā)表的初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，美國(guó)政府加征關(guān)稅令日本出口明顯下滑，扣除物價(jià)變動(dòng)因素，日本今年第三季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算下降1.8%，自2024年第一季度以來(lái)再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

6.【地緣】據(jù)央視新聞報(bào)道，日本外務(wù)省亞洲大洋洲局局長(zhǎng)金井正彰將于11月17日起訪問(wèn)中國(guó)，與中國(guó)外交部亞洲司司長(zhǎng)劉勁松等人舉行會(huì)談。預(yù)計(jì)在這次會(huì)談中，金井正彰將說(shuō)明該國(guó)首相高市早苗近日的涉臺(tái)發(fā)言并未改變?nèi)辗揭回灹?chǎng)，同時(shí)傳達(dá)“即便雙方存在立場(chǎng)分歧，也應(yīng)避免影響人員交流”的立場(chǎng)。

7.【地緣】當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月16日，美國(guó)海軍陸戰(zhàn)隊(duì)啟動(dòng)與特立尼達(dá)和多巴哥（簡(jiǎn)稱特多）的聯(lián)合軍演，演習(xí)時(shí)間將持續(xù)至21日。特多與委內(nèi)瑞拉隔帕里亞灣相望，海岸線間隔最近處僅約10公里。就在聯(lián)合演練啟動(dòng)前，特朗普于14日表示，關(guān)于對(duì)委內(nèi)瑞拉采取的下一步行動(dòng)，他已“某種程度上作出決定”，但不能公布具體細(xì)節(jié)。美海軍11日發(fā)布公報(bào)稱，“杰拉爾德·R·福特”號(hào)航母打擊群已抵達(dá)拉美周邊水域，但公報(bào)未發(fā)布其具體位置。美國(guó)國(guó)防部長(zhǎng)赫格塞思13日宣布，美軍在西半球發(fā)起打擊“毒品恐怖分子”的軍事行動(dòng)，代號(hào)為“南方之矛”。

政策速遞

1.【保健食品】據(jù)“市說(shuō)新語(yǔ)”微信公眾號(hào)消息，市場(chǎng)監(jiān)管總局堅(jiān)持以高質(zhì)量供給創(chuàng)造有效需求，積極與財(cái)政部等部門(mén)溝通，成功推動(dòng)體現(xiàn)中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化的特色優(yōu)質(zhì)保健食品納入擴(kuò)大口岸出境免稅店、口岸進(jìn)境免稅店和市內(nèi)免稅店的經(jīng)營(yíng)品類，拓展保健食品銷售渠道，推動(dòng)保健食品行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。根據(jù)我國(guó)有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，免稅店銷售的保健食品應(yīng)當(dāng)依法取得注冊(cè)證書(shū)或者備案憑證。銷售保健食品等特殊食品，還應(yīng)當(dāng)依法取得食品經(jīng)營(yíng)許可或者僅銷售預(yù)包裝食品備案。

2.【互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)】11月15日，市場(chǎng)監(jiān)管總局公布《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)反壟斷合規(guī)指引（征求意見(jiàn)稿）》并公開(kāi)征求意見(jiàn)至11月29日。《指引》提出針對(duì)性、全面性、穿透性、持續(xù)性四大合規(guī)原則，并列舉算法共謀、不公平高價(jià)、二選一、全網(wǎng)最低價(jià)等8種風(fēng)險(xiǎn)示例，要求平臺(tái)開(kāi)展全鏈條合規(guī)管理。

重要事件/數(shù)據(jù)日歷

11.17：中國(guó)10月全社會(huì)用電量

11.18：美國(guó)11月NAHB房產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)

11.19：歐元區(qū)10月CPI年率終值、月率終值

11.19：美國(guó)至11月14日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存