商品宏觀觀察

每日商品板塊異動(dòng)

人民幣匯率走勢(shì)/美元指數(shù)

商品領(lǐng)域跟蹤

化工：PVC市場(chǎng)弱勢(shì)整理

截至11月19日，PVC粉（SG-5）主流市場(chǎng)價(jià)格為4498元/噸，環(huán)比下降29元/噸，跌幅0.65%；較上周下降0.71%，較上月下降2.12%，同比大幅下降12.46%，當(dāng)前價(jià)格已接近十年低位，處于歷史底部區(qū)域。期貨主力合約價(jià)格收盤價(jià)4492元/噸，下跌28元/噸。當(dāng)前PVC市場(chǎng)持續(xù)低位震蕩，市場(chǎng)信心不足。從基本面來看，供應(yīng)端，近期新增檢修較少且部分前期檢修恢復(fù)，開工略有提升；社會(huì)庫存仍處高位，截至11月20日當(dāng)周，華東及華南擴(kuò)充后總庫存較上期微增0.04%，同比增加17.12%，行業(yè)整體供應(yīng)偏高。需求端，下游處于傳統(tǒng)淡季，國內(nèi)制品整體訂單表現(xiàn)一般，下游剛需采購為主；出口接單較好，據(jù)消息稱，印度反傾銷取消概率較大，市場(chǎng)信心有所提振。成本端，電石價(jià)格低位運(yùn)行，當(dāng)前山東燒堿及PVC粉一體化毛利虧損約100元/噸，但企業(yè)尚未出現(xiàn)普遍降負(fù)，成本支撐不明顯。綜合來看，當(dāng)前PVC市場(chǎng)基本面表現(xiàn)不佳，預(yù)計(jì)短期持續(xù)探底，但價(jià)格已處于歷史地位，跌幅或收窄。

熱點(diǎn)簡評(píng)

1.【美國】美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者談到9月就業(yè)形勢(shì)報(bào)告缺失導(dǎo)致評(píng)估困難，轉(zhuǎn)而依賴私營部門數(shù)據(jù)、有限政府?dāng)?shù)據(jù)及企業(yè)調(diào)研信息。部分與會(huì)者指出就業(yè)增長疲軟與GDP溫和增長的分化現(xiàn)象，數(shù)人認(rèn)為隨著人工智能提升生產(chǎn)率、人口因素制約勞動(dòng)力供給，這種分化或持續(xù)存在。

2.【地緣】據(jù)悉美俄雙方秘密擬定28點(diǎn)和談框架，要求烏克蘭割地、裁軍及限制武器。該框架的討論幾乎沒有征求烏克蘭或歐洲的意見。白宮官員預(yù)計(jì)俄烏將于11月底前達(dá)成框架協(xié)議。據(jù)報(bào)烏克蘭反對(duì)該協(xié)議。

3.【石油】俄羅斯副總理諾瓦克：俄羅斯2025年石油產(chǎn)量預(yù)測(cè)維持不變，為5.1億噸。不計(jì)劃主動(dòng)減少石油產(chǎn)量，將堅(jiān)持歐佩克+協(xié)議。

4.【新能源車】乘聯(lián)分會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月1-16日，全國乘用車市場(chǎng)新能源零售滲透率62.5%；全國乘用車廠商新能源批發(fā)滲透率60.6%。

5.【利率】中國央行將一年期和五年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）分別維持在3%和3.5%不變，為連續(xù)六個(gè)月保持不變。

6.【能源】國家能源局發(fā)布10月全國電動(dòng)汽車充電設(shè)施數(shù)據(jù)。根據(jù)國家充電設(shè)施監(jiān)測(cè)服務(wù)平臺(tái)數(shù)據(jù)，截至2025年10月底，我國電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施（槍）總數(shù)達(dá)到1864.5萬個(gè)，同比增長54.0%。其中，公共充電設(shè)施（槍）453.3萬個(gè)，同比增長39.5%，公共充電樁額定總功率達(dá)到2.03億千瓦，平均功率約為44.69千瓦；私人充電設(shè)施（槍）1411.2萬個(gè)，同比增長59.4%。

政策速遞

1.【財(cái)政】財(cái)政部發(fā)布通知，提前下達(dá)2026年部分中央財(cái)政城鎮(zhèn)保障性安居工程補(bǔ)助資金預(yù)算，以支持保障性安居工程相關(guān)工作。資金將列入2026年政府收支分類科目110.03萬“住房保障共同財(cái)政事權(quán)轉(zhuǎn)移支付收入”科目，并將在2026年預(yù)算年度開始后按規(guī)定程序撥付使用。地方各級(jí)財(cái)政部門需加強(qiáng)日常監(jiān)管，提高資金管理使用的規(guī)范性和有效性。

重要事件/數(shù)據(jù)日歷

11.21：歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值、美國11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值

11.22：美國至11月21日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

11.26：美國10月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率、美國至11月21日當(dāng)周EIA原油庫存